拉夏贝尔失速:扩张后遗症+实控人爆仓 关店超2000家

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上海拉沙佩尔服饰有限公司(以下简称“La Chapelle”,.SH)从A股登陆到实际控制人的股票质押,相隔不到两年。与此同时,从国内高速扩张到9,000家门店,到半年内的2000多家门店,La Chapelle迎来了A + H之后的第一次商业危机。

7月31日,La Chapelle发布了2019年半年度业绩预亏公告。据估计,公司2019年上半年归属于上市公司股东的净亏损将为4.4亿元至5.4亿元。净利润将从2018年上半年开始下降。约286.6%至329.0%,其中包括今年6月La Chapelle年度政府补贴2,192.55百万元。如果La Chapelle在下半年没有亏损,他将因为连续两年亏损而成为ST。

麻烦的是,8月6日晚,La Chapelle(A股)宣布收到控股股东及实际控制人邢嘉兴发出的通知,告知其已认捐的1416万股(全部A股)为低于最低性能保证。比例,由于尚未提前回购且未采取履约保证措施,质权人已发出书面质押违约通知书,构成违约。瑞秋贝尔回应《中国经营报》记者表示,目前与质权人海通证券的谈判不会影响公司的正常运作。

服装行业专家马刚表示,快时尚产业目前呈现出饱和和盈余的局面。 ZARA,H&M的游行已经在这个行业中留下了一点点遗产,并且再也无法适应该品牌的疯狂扩张。 La Chapelle的扩张是显而易见的。它没有得到有效的支持,连续关闭商店的措施可以看作是战略收缩调整和渠道结构优化的具体体现。

在真正的控制器爆发之前和之后

作为一个本地服装品牌,La Chapelle于2014年在香港联合交易所成功上市,随后于2017年登陆上海证券交易所,成为首家A + H上市服装公司。其中,作为品牌创始人和公司的邢嘉兴直接持有公司限制性股份约1.418亿股,占公司总股本的25.91%,占公司总股本的42.62%。

8月6日晚,La Chapelle(A股)宣布控股股东及实际控制人邢嘉兴注意到,向海通证券质押的1.416亿股已低于最低履约保证比率,因为他们尚未购买股份。预先。质权人已采取履约保证措施,发出了股权质押违约的书面通知,构成违约。

自2017年11月A股上市以来,由于La Chapelle的股价一直在下跌,目前的股价与2017年10月的高位相比下跌超过80%。邢嘉兴已承诺将公司的股票交给海通证券六次。累计已抵押公司股份占其直接持股比例的99.81%。这意味着实际控制人有一个开仓的位置,并且不能将任何股票添加到质押中。质权人海通证券已发出质押违约书面通知。如果邢嘉兴不能采取措施有效解决质押风险,质权人有权按照协议处理合同,可能影响上市公司控制的稳定性。

对于大股东破位,La Chapelle发出通知称,邢嘉兴与质权人保持持续沟通,并计划通过补充抵押品,追加保证金或提前赎回质押股份来解决质押违约问题。

在A股爆炸的同时,H股并不乐观。上海和夏是邢嘉兴的合作经营者,也将承诺600万股。补充质押后,上海鹤下累计发行38.5万股,占持股比例85.17%。如果随后出现清算或违约质押的风险,上海和夏打算通过及时筹集资金和额外保证金来防止清算或违约的风险,并及时通知公司。

与服装行业的主要上市公司相比,虽然La Chapelle商店的数量远高于海曙家居同等产业链,但La Chapelle的毛利率继续保持低于行业,高于行业销售费用。该利率最终导致其净利率远低于行业平均净利润率。 3018年,La Chapelle实现营业收入101.76亿元,但销售费用超过60亿元,且呈逐年上升趋势。与同行业相比,海曙家园2018年实现营业收入190亿元,销售费用仅为17.9亿元。

对于“增加收入而不增加利润”的情况,La Chapelle曾经说过“由于自2018年以来线下销售下降导致线下销售大幅下滑,这导致公司2018年亏损的一个重要原因“”受多个因素影响,如不同地区和商业区的发展不平衡,网上购物增长,商场和百货商店租金上涨,公司将根据实际商业情况关闭一些商店。“

在最终市场,La Chapelle商店的年销售额似乎能够看到其背后的商业压力。根据2018年财务报告的数据,公司报告期内产生的现金流量净额同比减少71.71%至1.58亿元,而2017年同期为5.57亿元。 2018年四季度的净现金流量为-175万元,-8118.7万元,-139百万元和5.53亿元。在2018年的前三个季度,现金流急剧下降。 La Chapelle表示,销售额的下降导致库存增加,一些新品牌处于培育阶段,商品运营的资本支出同比增加。

虽然它的名字是“中国ZARA”,但它主要是基于大型超市的零售场所,这使得它高度依赖价格促销来清理库存,这并不能减轻La Chapelle的操作压力。马刚告诉记者:“La Chapelle的品牌知名度本身并不高,而且依靠各种活动来清理库存,导致La Chapelle的扩张几乎陷入了泥潭。” La Chapelle曾表示,目前的净利润下降这是由于超售销售比例的增加,部分新产品价格的调整和折扣活动。一些业内人士告诉记者,La Chapelle直接将店员的工资与一些城市商店的销售业绩挂钩。职员可以使用“折扣销售”方法通过卷增加他的表现。

超过9,000家直营店为La Chapelle带来了高昂的运营成本。在2018年下半年,La Chapelle开始打破全面直接运营的销售模式,并开始建立原有直销的渠道布局。实施合资,特许经营等业务模式。

时尚专栏作家冷伟表示,La Chapelle的大规模推广伤害了品牌形象是显而易见的,但这是最后的手段,因为严重的库存影响了现金流。对于La Chapelle目前的品牌定位,冷伟认为,目前公众的审美情趣强调收敛,毕竟大多数人都追随潮流。这就是为什么大众品牌的同质化更为严重。因此,La Chapelle的主要问题不是所谓的“山寨”问题,而是运营层面的问题。 La Chapelle的多品牌差异化策略是理所当然的,但实际上如何实现差异化的多品牌需要技巧。目前,许多国内公司在这方面做得不是很好。

扩大“后遗症”

新闻,这已经成为中国快时尚服装品牌的缩影。 “优衣库,ZARA,H&M;通过各种合作和联名模式提升品牌知名度,而La Chapelle将资金集中在渠道上,前者是品牌零售,后者是渠道零售。“说。

近年来,随着优衣库,ZARA和H&M将目标市场转向快速时尚和奢侈品,这些国际巨头迅速成为年轻消费者的目标。 “这些国际巨头已经了解到,中国消费最多的人仍然是年轻人,因此他们立即将业务重点放在年轻人身上。快速时尚和轻奢已经成为焦点,La Chapelle的市场很快就会出现这些巨头吃掉了,“乌托邦国际品牌投资管理公司首席执行官杨大钊说。

商场内不方便透露身份的雇主告诉记者,目前,很多地方的商场都很受ZARA,H&M等的欢迎,甚至提供各种类型的减租,因为他们明白这些品牌会吸引大量消费者并提供流量。

“La Chapelle很难享受这种待遇。”杨大钊说,事实上,La Chapelle也非常清楚自己无法与优衣库,ZARA,H&M等品牌竞争,所以他们期待三线和四线城市,希望通过渠道获得市场空间沉没,La Chapelle在国内迅速扩张的目的是让消费者通过离线布局逐渐认识到自己的品牌,但这种想法是错误的。实际上,虽然许多三线和四线城市没有被上述国际品牌列入,但这些城市的消费者并不接触和了解这些品牌。互联网的发展使得三线和四线城市的消费者对网上购物更感兴趣。因此,La Chapelle扩张后,库存量高,收入增长缓慢,但运营成本却在上升。

如今,La Chapelle拥有近20个子品牌,包括女装,男装和童装。邢家兴认为,大型商店盈利的关键不在于商店或多或少的开放,而是品牌的差异化还不够。换句话说,每个品牌必须有一个非常明确的目标群体。因此,近年来,La Chapelle分别经营其所有品牌,并于2018年收购了亏损的法国服装品牌Naf Naf SAS的60%股权。

根据La Chapelle发布的数据,2019年3月底的网点数量为7,653,而损失前公告称,截至2019年6月底,公司内的线下网点数量减少了更多2018年底超过2,400个。网点的净出数减少了四分之一,平均出口数量为每天13个。

在2019年第一季度,La Chapelle的主要女装品牌受到直营店数量减少,码头客流量下降以及销售产品销售比例增加等因素的影响。收入同比下降超过20%。此外,公司资产减值损失超过3000万元,比上年同期增加89.51%,主要原因是本季度存货占比增加,导致库存折旧准备金。

根据杨大燮的分析,扩张并没有给La Chapelle带来正增长的正比例,而是成为业绩下滑的主要原因。因此,它选择开始萎缩。这是目前止损的最佳方式。 “目前,La Chapelle的操作系统已经变得臃肿。未来,La Chapelle很可能削减一些子品牌,重新调整主要品牌,并通过减肥来减少公司的损失和下降。”

“并不是说La Chapelle沉入三线和四线城市是一个错误的策略,但在品牌认知方面,La Chapelle需要被消费者接受和认可一段时间,但La Chapelle的错误判断时间长度要求最终导致目前的不利局面。“杨大钊告诉记者。

主编:陈有然SF104