中泰证券:至少要到8月中 才能看到央行如何应对

中泰证券:至少要到8月中 才能看到央行如何应对
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证券时报网

在北京时间8月1日凌晨,美联储公布了7月份的利率决定,并将联邦基金利率从25个基点下调至2%-2.25%。联邦公开市场委员会的声明表明,这一利率决定未得到一致通过,乔治(堪萨斯联储主席)和罗森格伦(波士顿联储主席)反对降息。美国债务长期收益率下跌,美元指数上涨,美股收跌,金价下跌。

中泰证券认为,超储存高位和公开市场反应应该等到8月中旬。从货币缺口的角度来看,在第二季度“宝普银行”事件的干扰之后,央行恢复了弥补基础货币缺口的运作模式。据估计,5月至6月的超额准备金率攀升至2%,即使央行在7月底做出部分回报,超额准备金率仍将保持在1.5%左右,这仍然很高年内水平。 8月不是纳税的重要月份,货币差距不大。因此,在短期内,无论是降准还是公开市场操作的需求都不强。我担心至少在MLF于8月15日到期之前,中央银行的回应将会被看到。届时,经济和金融数据将于7月公布。这些指标的答案是决定中央银行是否应该放松代码的关键因素。水龙头打开,更重要的是,水被引入实体。判断下一阶段的货币政策不是侧重于如何继续拧下水龙头,引导短期利率的下降,而是如何更好地将水直接引入实体并降低实际融资成本。与整体存款准备金率下调相比,定向存款准备金率与5月相似;与降息相比,进一步改善LPR贷款定价机制的可能性更大。基于上述分析,观察政策方法和政策效果比简单判断利率是否会降低更为重要。

主编:常富强