水井坊上半年业绩增速放缓 股权激励捆绑高管“冲业绩”

水井坊上半年业绩增速放缓 股权激励捆绑高管“冲业绩”

17: 57: 59马格谈金融

昨天晚上,四川葡萄酒的六朵金花之一水井坊(.SH)披露了这份半年度报告。报告期内,公司实现营业收入16亿元,同比增长26.47%;净利润3.4亿元,同比增长26.97%。

2018年上半年,公司收入同比增长58.97%。除了同比增长率下降外,公司的净利润增长与2018年和2019年第一季度的同比数据相比有所放缓。此外,水井坊再次增加了销售费用。推广新产品。此外,随着其高端产品逐渐达到上限,其预收收入大幅缩水。

意识到竞争的加剧,公司董事长范祥福提出了“保守”的目标,即2019年收入增加20%,净利润增加20%。为了确保实现这一目标,公司采取股权激励措施来实施公司。核心管理人员捆绑在一起实现这一目标。不过,平安证券报道称该报告“压力更大”。

水井坊的业绩增长压力或上升

水井坊披露的半年报显示,今年上半年,水井坊的收入和净利润同比增长26%以上,非净利润增长15.03%。收入增幅与去年同期相比有所下降,净利润增幅不如2018年和2019年第一季度的增幅好。

水井坊2018年年报显示,2018年实现营业收入28.19亿元,净利润5.79亿元,比上年同期增长37.62%和72.72%。 2019年第一季度实现营业收入9.3亿元,净利润2.19亿元,同比增长24.25%和41.16%。在上半年的业绩中,该公司在其半年度报告中表示,自2018年下半年以来,白酒行业受到信贷去杠杆化,房地产强化控制和外贸纠纷等因素的影响,两者结束了前几年的高速进步,增长速度放缓。目前,白酒行业基本面良好,整体增长趋势仍在上升,但对早期高速增长的预期将逐步回归理性。

事实上,除了整个行业外,上半年公司业绩增长放缓也有其自身因素。水井坊近年来的销售费用过高。 2018年,公司的销售费用率为30%,而在2019年第二季度,公司的销售费用增加到34.7%。

针对此,平安证券在研究报告中指出,“主要部门是酒厂为了应对竞争,加大对消费者的投入,激烈的竞争决定了销售成本率难以降低。此外,随着次高端产业竞争的加剧,水井坊的渠道价格缺口优势,抢占核心终端的前沿逐渐消失,公司的增长速度将继续放缓。

对于公司的发展前景,公司也有了清醒的认识。在今年的2018年年度股东大会上,公司董事长也提出了一个更保守的目标:“水井坊2019年收入增长20%,净利润增长30%。”

股权激励捆绑了执行绩效

即便如此,它仍然面临压力。事实上,为了实现今年的业绩增长,该公司推出了股权激励措施,旨在将公司的核心高管和主干与绩效挂钩。今年7月,水井坊打算对包括董事长范祥福和总经理魏永彪在内的15项激励措施实施限制性股票激励。本奖励计划中授予的限制性股票数量为256,247股,占公司总股本的0.05%。 %。为了成功实施股权激励计划,水井坊将从公开市场回购部分流通股。回购计划资金总额在1400万元至2800万元之间,每股价格不超过60元。

水井坊2019年,2020年和2021年营业收入增长率的平均值不低于基准公司平均值的110%。

不过,业内人士指出,水井方推动大规模股权激励措施,以维持业绩增长。然而,当白酒行业的分化加剧且业绩放缓时,水井坊能否像往年一样继续保持高速增长尚不得而知。

平安证券研究报告指出,“该公司新财年的收入目标面临压力或上涨。一,主要产品,油井和8号交易继续下滑,渠道利差继续收窄,丝绸之路19年推出的井版本。新产品8号的安装和节日版本持平,公司需要解决提高终端盈利能力的问题;其次,竞争对手越来越关注竞争核心终端。对于头脑清醒的水井坊来说,竞争压力会越来越大。“

此外,记者注意到,该公司对高端产品的依赖程度仍然很高。上半年经营数据显示,公司高,中,低端葡萄酒实现营业收入16.06亿元,4034.5万元,439.395万元,同比增长25.69%和21.23%。 77.75%。其中,高端葡萄酒收入的比例仍然超过95%,这仍然是贵州茅台酒的90%以上。当贵州茅台已推出其系列葡萄酒时,水井坊仍然过分依赖高端葡萄酒,令人担忧。事实上,这种隐藏的忧虑已经开始出现。与2018年上半年相比,水井坊高端产品收入增长率从60.19%下降至25.69%。因此,今年上半年,水井坊的预收款额较2018年末下降了62.88%。记者致电该公司关于年度报告,但截至新闻稿尚未收到回复。

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昨天晚上,四川葡萄酒的六朵金花之一水井坊(.SH)披露了这份半年度报告。报告期内,公司实现营业收入16亿元,同比增长26.47%;净利润3.4亿元,同比增长26.97%。

2018年上半年,公司收入同比增长58.97%。除了同比增长率下降外,公司的净利润增长与2018年和2019年第一季度的同比数据相比有所放缓。此外,水井坊再次增加了销售费用。推广新产品。此外,随着其高端产品逐渐达到上限,其预收收入大幅缩水。

意识到竞争的加剧,公司董事长范祥福提出了“保守”的目标,即2019年收入增加20%,净利润增加20%。为了确保实现这一目标,公司采取股权激励措施来实施公司。核心管理人员捆绑在一起实现这一目标。不过,平安证券报道称该报告“压力更大”。

水井坊的业绩增长压力或上升

水井坊披露的半年报显示,今年上半年,水井坊的收入和净利润同比增长26%以上,非净利润增长15.03%。收入增幅与去年同期相比有所下降,净利润增幅不如2018年和2019年第一季度的增幅好。

水井坊的2018年度报告出现了。 2018年实现营业收入28.19亿元,净利润5.79亿元,同比增长37.62%和72.72%。 2019年第一季度,公司完成营业收入9.3亿元,净利润2.19亿元,同比增长24.25%和41.16%。上半年,该公司在半年报中表示,自2018年下半年以来,白酒行业受到信贷减持,房地产管理和控制以及外贸纠纷等因素的影响。结束了前两年的胜利。慢。目前,白酒行业基本面良好,总体趋势仍在增长,但早期高速增长的预期将逐步回归理性。

事实上,除了行业整体因素外,公司上半年业绩增长放缓也有其自身因素,水井坊近年来的销售费用过高,公司2018年的销售费用率为30%,该公司在2019年第二季度的销售成本已增至34.7%。

在这份研究报告中,平安证券指出,“主要是葡萄酒厂为了应对竞争而增加了对消费者的投资。激烈的竞争决定了销售费用率难以下降。此外,随着下一个高端产业的竞争加剧,水井坊的渠道普及优势,抢先核心终端的领先优势逐渐丧失,预计公司的增长速度将继续放缓。 “

该公司还清楚地了解公司的发展前景。在2018年股东大会上,公司董事长也提出了一个更为保守的目标。 “2019年,水井坊的收入增长了20%,净利润增长了30%。”

股权激励措施捆绑了高管们“匆匆忙忙的表现”

即便如此,它仍然面临压力。事实上,为了实现今年的业绩增长,该公司推出了股权激励措施,旨在将公司的核心高管和主干与绩效挂钩。今年7月,水井坊打算对包括董事长范祥福和总经理魏永彪在内的15项激励措施实施限制性股票激励。本奖励计划中授予的限制性股票数量为256,247股,占公司总股本的0.05%。 %。为了成功实施股权激励计划,水井坊将从公开市场回购部分流通股。回购计划资金总额在1400万元至2800万元之间,每股价格不超过60元。

水井坊2019年,2020年和2021年营业收入增长率的平均值不低于基准公司平均值的110%。

不过,业内人士指出,水井方推动大规模股权激励措施,以维持业绩增长。然而,当白酒行业的分化加剧且业绩放缓时,水井坊能否像往年一样继续保持高速增长尚不得而知。

平安证券研究报告指出,“该公司新财年的收入目标面临压力或上涨。一,主要产品,油井和8号交易继续下滑,渠道利差继续收窄,丝绸之路19年推出的井版本。新产品8号的安装和节日版本持平,公司需要解决提高终端盈利能力的问题;其次,竞争对手越来越关注竞争核心终端。对于头脑清醒的水井坊来说,竞争压力会越来越大。“

此外,记者注意到,该公司对高端产品的依赖程度仍然很高。上半年经营数据显示,公司高,中,低端葡萄酒实现营业收入16.06亿元,4034.5万元,439.395万元,同比增长25.69%和21.23%。 77.75%。其中,高端葡萄酒收入的比例仍然超过95%,这仍然是贵州茅台酒的90%以上。当贵州茅台已推出其系列葡萄酒时,水井坊仍然过分依赖高端葡萄酒,令人担忧。事实上,这种隐藏的忧虑已经开始出现。与2018年上半年相比,水井坊高端产品收入增长率从60.19%下降至25.69%。因此,今年上半年,水井坊的预收款额较2018年末下降了62.88%。记者致电该公司关于年度报告,但截至新闻稿尚未收到回复。

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